10月26日晚披露三季報，今年前三季度公司營業收入同比下降14.13%，而凈利潤同比增長10.40%，每股收益為0.978元。

截至26日晚，兩市共有16家電力類上市公司發布三季報。綜合來看，火電類公司業績表現良好，而水電類公司業績則有所分化。

火電類公司業績良好

在已發布三季報業績的火電公司中，建投能源、華能國際(600011,股吧)、皖能電力(000543,股吧)屬典型的火電企業，指標表現也相似。根據三季報數據，華能國際、皖能電力今年前三季度每股收益分別為0.92元和0.90元，同比增長13.58%和34.33%。兩公司營收和凈利潤情況也表現相似，華能國際營業收入同比下降7.98%，皖能電力營業收入下降12.53%，而凈利潤均實現增長，同比增長分別為16.74%和33.45%。

在營業收入下降的情況下，凈利潤實現增長，主要原因是盈利能力的提高。如華能國際今年前三季度加權凈資產收益率為18.4%，去年同期則為15.32%;皖能電力今年前三季為10.97%，去年同期為10.22%。盈利能力的提高主要源于單位成本的下降。華能國際今年前三季度銷售成本率為69.66%，去年同期則為74.39%;皖能電力這兩個數據分別為75.98%和80.51%。

成本的下降則是多方面的原因，如煤炭價格的下降，先進的發電機組和有效的管理等。煤炭價格去年環渤海動力綜合指數為497元/噸，而目前僅為384元/噸，下降了20%以上。煤價下降直接降低了火電企業的成本。另外，大型火電企業的發電機組技術先進，效率高，煤耗低，也是成本低的重要原因。華能國際火電機組中超過50%是60萬千瓦以上的大型機組，還包括12臺世界最先進的百萬千瓦等級的超超臨界機組，這使其在環保和發電效率方面都處于行業的領先地位，平均煤耗、廠用電率、水耗等技術指標甚至世界領先。

對火電企業來說，目前以及今后相當長的時期內一個不利的因素是電力需求的下降。由于我國經濟增速下降，特別是高能耗行業下降明顯，對電的需求減少，因此一些小型的火電企業面臨著較為嚴峻的市場形勢。在此情況下，先進機組帶來的技術指標優勢將對公司的盈虧甚至未來發展產生重要影響。

水電企業業績出現分化

在披露三季報的水電企業中，多數業績有所增長，但也有的出現下降。如川投能源(600674,股吧)、三峽水利(600116,股吧)、桂冠電力(600236,股吧)業績同比都有一定增長，而如明星電力(600101,股吧)等業績有所下降。

川投能源前三季凈利潤同比增長10.26%，每股收益達到0.7281元/股，若按今年6月26日10轉10股之前股本計算，每股收益高達1.45元多。該公司業績增長主要來源于公司參股企業雅礱江公司，后者1-9月發電量同比增加11.09%，受電價下調影響，其銷售收入同比增加9.13%，實現凈利潤同比增加11.96%。雅礱江公司近年來不斷有新機組投產，是川投能源業績增長的重要動力。

對水電企業而言，業績增長主要受兩大因素的影響，即電價和來量情況。在電價不變的情況下，來水多寡就是主要影響因素。一些公司業績同比下降，就是今年其水庫來水欠佳造成的。如明星電力今年前三季度營業收入同比僅增長3.58%，而凈利潤同比下降24.07%，主要原因之一就是受涪江來水減少影響，公司自發上網電量比上年同期減少7.67%，致使外購電量增加，外購電成本增幅較大。

其他因素也對有的公司業績形成較大影響，如岷江水電(600131,股吧)前三季度在營業收入同比增長16.22%的情況下凈利潤卻下降11.94%，主要原因之一是公司上年同期收到保險公司保險理賠款3400余萬元，而今年沒有這項營業外收入。

來源:中國證券報